J9集团国际站

成立“天联彩”布局彩票产业链，补充协议强化掌中彩注入预期

6 月 15 日， 公司公告拟以自有资金投资设立全资子公司深圳天联彩投资有限公司（暂定名称），注册资本为人民币 1.19 亿元，便于完善在彩票行业的战略布局，实现彩票产业的孵化及上下游产业链整合
。同时，公司还公告了子公司J9集团国际站通信与香港益亮、李海东先生签署的《股权转让协议之补充协议》
。根据此协议， 北京掌中彩及其管理团队拟共同出资设立一家子公司（“ 新公司”），并从事掌中彩现有主营业务，J9集团国际站系公司将向新公司及其他彩票行业的相关公司进行投资，而新公司增资完成后三年内J9集团国际站系公司有权利（但无义务） 在其认为合适的时机随时向掌中彩及其管理团队发出书面通知，要求收购新公司全部或部分股权
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攻守兼备：立足系统设备优势，孵化彩票新兴业务

公司于 15 年底公告收购业务剥离后掌信彩通 100%股权，其经营主体穗彩科技作为 A 股目前唯一一家同时具备体彩福彩双准入资质的公司，品种极具稀缺性，在福彩市场的份额约 40%，未来三年承诺净利润分别是1.17、 1.4 和 1.68 亿元
。 掌中彩的主要业务为提供互联网及移动互联网（手机）彩票相关业务的产品和服务，如互联网彩票综合接入平台等
。 我们认为，公司的两份公告充彰显了管理层对彩票产业战略布局的坚定信心，通过设立子公司“天联彩”能够凭借新华社股东背景争取彩票行业优势资源，补充协议的签署则进一步强化了掌中彩等优势资产的注入预期
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盈利预测与投资建议

我们认为，公司与掌信彩通在网络终端、 线上平台、 产品融合、大数据系统等方面协同效应将日益显现
。预计 2016~2018 年归属母公司净利润为 2.16、 4.12、 5.54 亿元，分别对应 64、 33、 25 倍 PE，继续看好公司在彩票产业的持续布局，维持“买入”评级
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风险提示

手机分销业务受经济环境影响；彩票业务受政策调整影响较大
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